• some asset classes (equity & equity like instr., F&O) must be traded on rg.mkt, MTF or SI
• does AM need to know trading venue if order given to broker?

• trd obligation eqt: MiFIR Art.23
• trd obligation derivs: MiFIR Art.28, 32
• derivatives: RTS3, RTS4
• RTS 11 on MiFIR
• derivatiives: Emir (EU 648/2012)

• weekly positions report nötig
• position limits von BaFin auf Grundlage der Position Reports geprüft.

• MiFID Art 57 (Position limits)
• RTS 20 (?) + 21 (position limits)
• MiFID Art 58 (Position reporting)

• "automated" order-routing is no Algo-trading (but "smart"order-routing may be).

• MiFID II Art.4(1.39) & Art.17 ("Algorithmic Trading")
• RTS 6 (=delegated regulation C(2016) 4478)
• Commission delegated regulation 2016-2398 Art.18

• MiFIR Art.3, 8
• RTS 1, 2, 3

• MiFIR Art.6,20,21
• RTS 1, 2, 3

• MiFID Art.50 "Synchronisation of business clocks"
• RTS 25 (UTC time)

Pflicht zur Meldung von Geschäften
(1) Wertpapierfirmen, die Geschäfte mit Finanzinstrumenten tätigen, melden der BaFIN die Einzelheiten dieser Geschäfte.
(7) Die Meldungen werden entweder von der Wertpapierfirma selbst, einem in ihrem Namen handelnden ARM oder einem Handelsplatz, über dessen System das Geschäft abgewickelt wurde,vorgenommen.

• MiFIR Art.26 (alt: WpHG §9)
• MiFID Art. 66 (Anforderungen an ARMs)
• RTS 13 (EU)2017/571 (Datenbereitstellungsdienste)
• RTS 22 (EU)2017/590 (Meldung an Behörde)
• RTS 24 (EU)2017/580 (Aufzeichnung über Aufträge, Art. 2 par. 1 e fordert Kunden-ID an Handelsplatz!)
• Leitlinien ESMA/2016/1452 (Transaction Reporting)
• reporting instructions ESMA/2016/1521
• BaFin Informationsblatt Transaktionsmeldungen
• BaFin MVP Portal Hinweise
  

• MAR regulation 596/2014, Art.12
• WpHG §20a Verbot der Marktmanipulation

• MAR regulation 596/2014, Art.17 ff

• müssen meldepflichtige Manager identifiziert werden? (um zB Trades in meldepflichtigen Instrumenten zu erkennen)
• Neue Regelungen für Storno + Orderänderung nötig (Gründe festhalten, 4-Augen Prinzip)

• MAR regulation 596/2014, Art.8
• ESMA TS final rpt 2015/1455

Inducements /
Unbundling of Dealing Commissions /
research unbundling

• MiFID II Art 24(9)
• MiFID II: Rec. (74), (75),
• Commission delegated reg. (EU)2017/565 Art.36,37,
• Commission delegated dir. (EU)2017/593 Art.13
• MAR
• Commission delegated reg. 2016-1403 ("objective presentation of investment recommendations")
• TA(ESMA 2014/1569) 2,15

• execution "most favorable to client"
• Publish statistics on "Top 5 trading venues"
• Monitoring requirements / regular reviews.
• Do we need to reflect Brokers BestEx policies?
• Can bestEx be "delegated" to Broker?
• for Top 5 data, is broker is considered to be trd.v. ?
• Include broker in report?
• the investment firm shall inform the client where the order was executed. Art.27(3) (reicht die Handelsbestätigung/Abrechnung?)

• MiFID Art.27 (obligation …most favourable)
• MiFID Art.28 (order handling)
• MiFID Art.30 (counterparties)
• RTS 27 (quality of execution)
• RTS 28 (Art27.10.b), u.a. top5 trd venues)
• Commission delegated reg.2017/565 Art.64-70
• TA 2.21 (ESMA2014/1569)

• MIFIR Art 29 (clearing obligation)
• MIFIR Art 30 (indirect clearing)
• ESMA TS ???

Product Governance
--> Target Market
--> manufacturer vs distributor
--> Information to Distributors
--> Product Classification
--> bundled Products

--> Product Intervention (MiFIR Art 42)

Neue / veränderte Prozesse:

• Genehmigungsprozess: Produkterstellungs-(Hersteller) / -aufnahmeprozess(Vertrieb)
• Zielmarktdefinition (Hersteller / Vertrieb)
• Produktüberwachungsprozess (Hersteller / Vertrieb)

sonstiges / Querverbindungen:

• Kostenausweis, Beratungshinweise, PRIIP, etc.
• Was ist mit OTC derivaten?
• müssen PRIIPS für OTC Derivate gestellt werden? Woher? Wie?
• What needs to be included in an agreement with ext. Issuers?
• Kundenklassifizierung (6 Punkte) muss bei Orderannahme präsent sein!
• Neue Reports "Orders außerhalb Target Market"?

• MiFID Art16 “Organisatorische Anforderungen” (3)
• MiFID Artikel 24 “Allg Grundsätze und Infos...” (2)
• bundled prod./svc: MiFID Art.24(11)
• Delegierte Richtlinie (EU)2017/593 vom 7.4.2016
  Chapter III "Product Governance Requirements"
  Artikel 9 (manufacturer) + Artikel 10 (distributor)
• ESMA/2016/1436 Consultation Paper
  Draft guidelines on MiFID II product governance requirements
• ESMA35-43-620
  Final Report on Product Governance Requirements
  02 June 2017
  

• MiFID II
  Art.24 : - "...info to clients"
  Art.24 (7): Independent Advice
• TA 2014/1569:
  - 2.13 "Info...investm.advice and financial instr."
  - 2.14 "Information to clients on costs and charges"
  - 2.16 "Investment advice on independent basis"
• (EU)2017/565 Commission Delegated Regulation:
  - Art 50 (Info on Cost & Charges), (9=exPost))
  - Art 60: Reporting / Portf.Mgmt (incl Deadlines)
  - Annex II: Cost and Charges disclosure
• ESMA35-43-349 Questions and Answers ...
  - 2 / Q9: Ex-Post for Portf.Mgmt
  - 9 / Q1..Q30: Ex-Post
• WpHG § 63 - Allgemeine Verhaltensregeln
  - Abs 7 ("...mindestens jährlich...")
  

Datenbereitstellung

• DRSP (Data Reporting Service Provider)
  = Datenbereitstellungsdienst
• APA (approved publication arrangement)
  = genehmigtes Veröffentlichungssystem
  veröffentlicht Volumen, Kurs, Zeit post-trade
• CTP (consolidated tape provider)
  = Bereitsteller konsolidierter Datenticker
  konsolidiert Preis- und Handelsvolumendaten
• ARM (approved reporting mechanism)
  = genehmigter Meldemechanismus
  Meldet Geschäfte an die Aufsicht
  

• MiFIDII, Art. 59-66 (authorization, requirements)
• (EU)2017/565 Art.84 "reasonable commercial basis"
• für APA (post-trade transparency):
  - MiFIR Art.20-21
  - WpHG §58
  -(EU)2017/567 Chapter II "data provision obligations"
  - RTS 14 (EU) 2017/572 "...offering of data..."
  
• für ARM (transaction reporting):
  - MiFIR Art.26 "Pflicht zur Meldung von Geschäften"
  - WpHG §60: „Organisationspflichten ..."
  - RTS 22 (EU)2017/590:"...Meldung von Geschäften"
  - Leitlinien ESMA/2016/1452
  
• RTS 13 (EU 2017/571, vorher ESMA/2015/1464) für die Zulassung, organisatorische Anforderungen und die Veröffentlichung von Geschäften von Datenbereitstellungsdiensten
• ITS 3 zu Art. 61 (5) MiFIDII [ESMA/2015/1858], jetzt (EU) 2017/1110
• ESMA Q&A 2016/1680
• Bafin Artikel zu Datenbereitstellungsdiensten
  

Financial Instruments Reference Data System

• Art. 4 MAR
• Art. 22 MiFIR
• Art. 27 MiFIR "Pflicht zur Bereitstellung von Referenzdaten"
• RTS1 (pre&post trade transp., shares etc.)
• RTS2 (pre&post trade transp. bonds etc.)
• ESMA2016/1522 Reporting Instructions
• ESMA2016/1523 Reporting Instructions
• RTS23 (2017/585 annex I, Table 3): file format
• Q&A ESMA70-1861941480-56
• vv.de Themenseite

• MiFID Art.23
• Commission delegated regulation 2016-2398 Art.27,29,33,34,37, 47(1h+1i)

• Commission delegated regulation 2016-2398 Art.27
• MiFID Art.16, 23, 24

• Commission delegated regulation 2016-2398 Art.26
• MiFID Art.16(2)

• MiFID Art.16(6) "Organisational requirements" ("records")
• MiFID Art.16(7) "Organisational requirements" ("recording of phone conversations or electronic communications")
• MIFIR Art.25 "Obligation to maintain records"
• Delegated Regulation 2016-2398 section 8
• ESMA Guidelines 2016-1452
• TA 2014/1569: 2.5 & 2.6

• Zugang zu PRIIPs zu allen Produkten, die ggf. verkauft werden können
• Anlageberatungsprotokoll/Geeignetheitsprüfung: auch für prof.Kunden?
• Bei Anlageberatung + VV: Geeignetheitsprüfung (suitability)
• Beratungsfreies Geschäft: Angemessenheitsprüfung (appropriateness)
  laut Erfahrung+Kenntnisse im WpHG-Bogen
• beraungsfrei + nicht komplexes Produkt (Bond, Aktie, UCITS-Fonds):
  Verzicht auf Angemessenheitsprüfung möglich
• Komplexe produkte nicht mehr für "execution only" zugelassen
• Aufklärung: immer

• MiFID Art.25 (2-4, 6) ("Assessment of suitability and appropriateness…")
• MiFID 25(9) + ESMA Report2015/1886
  assessment of competence
• Commission delegated regulation 2016-2398 Art.54
• TA 2014/1569: 2.17 (Suitability)
• TA 2014/1569: 2.18 (Appropriateness)
• MiFID 24 "...info to clients" (6) wegen PRIIPs
• Cross Selling MiFID 24(11) + Guidelines2015/1861
• Complex debt instruments + structured deposits:
  Consultation Paper: ESMA 2015/610
  Final Report: ESMA/2015/1783
  Guidelines: ESMA 2015/1787
• ESMA consultation on suitability requirements ESMA35-43-748
  
  
  
  

Bei Portfolioverwaltung: Meldung, wenn der Gesamtwert um 10% fällt.

Wenn kreditfinanzierte Finanzinstrumente oder Eventualverbindlichkeiten für Kleinanleger geführt werden, für das betreffende Finanzinstrument Meldung bei Wertverlust von 10%.

• DVO 2017/565 Art 62
  "...Berichtspflichten in Portfolioverwaltung und bei Eventualverbindlichkeiten"